当当边缘化之谜：该烧钱的时候选择“稳健”

    当当“亏得起”？

    2012年，当当网净亏损4.44亿元，而2011年（即公司上市后第一年）同期的亏损为2.29亿元，同比扩大94%。公司上市两年来，亏损额已近6.7亿元。

    分析称，当当亏损的重要原因是成本占营收比例过高，最高曾达90%。当当网高管解释说，去年一般及行政支出确实有所增加，主要是因为2012年产生了一些劳务费及售后服务的增加，而上升最大的是技术人员费用，增加了120%。

    “说当当网的亏损大，是因为当当是一家上市公司，透明度高。”李国庆辩称，“我们过去几年一直是‘光着屁股打’，京东和天猫都没说自己亏多少。”

    何以扭亏？尚未见到有效方法；何时盈利？李国庆回答说：“2013年当当随时可以盈利。”但仍无具体时间表。

    作为上市公司，当当每季度都需要公布财报，连续亏损两年的当当还要投资人等待多久？李国庆声称并不担心，“我不是为投资人活的。”

    “我们华尔街的投资人也有这个疑问，说当当有没有一个盈利计划。我们说没有，没有时间表，我们做的是希望把服装的市场规模做大，希望在三年时间做到200亿，这个使我们的竞争门槛也提高了，使我们有一个稳定的基础才能盈利。”李国庆说。

    “一般的创业企业家，一般的职业经理人绝不会像我这么做，我们知道，投资人都看短期，一年不行董事会就把他干掉了。”李国庆对新京报记者说，他和俞渝是Founder CEO（创始人），所以不一样，谁也赶不走他们。

    对于持续低迷的股价，李国庆也显得不以为意，“对于投资人来说，你认可这个Founder CEO，你就买这股票，不认同你就只有抛这股票呗！股价高啊低啊对我来讲没什么影响。”

    李国庆表态，“当当亏得起”。

    这话并非毫无根据。从账面上看，由于李国庆和俞渝的精打细算，当当的现金储备确可以短期无忧：截至2012年12月底，当当账面资金依然达到16.34亿，同比增长19.1%，环比增长14.3%。四季度虽然亏损1.2亿，现金储备却不降反升。

    “以我现在这个亏损速度，烧两年没问题。”李国庆对记者说。

    但因为股价一直低迷，当当后续的融资能力受到质疑。

    分析师鲁振旺对记者说：“不管哪家电商，亏这么大的数字都是巨大压力。再亏两年资金恐怕就成问题了。”届时恐怕难以再融到充足资金供当当只赔不赚。