史蒂文·科恩：从神秘交易者到“最豪阔收藏家”

斯蒂文·科恩(steven cohen)是著名对冲基金sac capital的创始人

这是一个特别的交易大厅，四周墙壁上挂着毕加索、凡·高的名贵画作，空调的温度永远设置在21摄氏度，电话不是响铃，而是亮灯……

绝大多数情况下，你都能在这个180人的交易大厅里看到一个头发渐少、蓝色眼睛的男人正在全神贯注地进行股票买卖。

他就是史蒂文·科恩(Steven Cohen)，美国著名对冲基金SAC资本顾问公司（SAC Capital Advisor）的创始人和掌门人。据bloomberg报道，他和他的投资团队每天在公司的交易大厅里买卖1亿股股票，这个交易量是美国股市日交易量的1%。

“我不知道他每天在做什么，也没必要知道，他用每年高达30%的投资回报率为自己说话。”他的一位投资客户这样评价他。SAC从1992年成立以来，平均年收益率超过30%，其中1999年收益率为68%，2000年更是高达73.4%。

他的员工说他更爱穿西装、牛仔裤和毛衣。“有时候他看起来更像是一个税务会计师，而不是一个掌管着120亿美元基金公司的投资大师。”

事实上，现年53岁，个人资产超过30亿美元的科恩不仅是投资大师，还是狂热的艺术品收藏家，他目前积累的收藏是20世纪艺术品最重要的个人收藏之一。

金融危机中“卖出一切”

今年1月底，科恩在佛罗里达州西棕榈滩大熊湖乡村俱乐部举办了一场高尔夫比赛。他邀请的大多数嘉宾都是SAC的投资者以及潜在的客户。

这个举动对他来说非同寻常。两年前，这位投资大师不会有这样的闲情雅致出来打高尔夫，他永远都在忙于交易。但现在他不得不这么做。一位投资者说，科恩现在更愿意出来社交，因为他需要筹集更多的资金、雇用专业投资者来维持公司的运营。

在有2300家基金公司倒闭的金融危机中，科恩的SAC资本活下来了，但是该集团的旗舰基金——针对美国境外投资者和境内免税机构开放的SAC国际基金(SAC Capital International fund) 在2008年遭受了19%的损失，这是该公司成立以来的首次年度亏损。

事实上，情况还可能会更糟糕。科恩之所以能从金融危机中幸存是因为他能在情况变坏的时候迅速做出行动减少损失。

2006年到2007年，SAC的一个交易团队用公司4000万美元现金外加70亿美元借款投资公司债券。2007年四季度，科恩和他的一个高级债券经理Peter Abramenko得出结论，次级抵押贷款开始下跌，银行数十亿美元在宽松信贷政策和物价飙升年间发放的家庭贷款会变成不良贷款。他们决定卖出一切，到2008年年中，他们已经撤出了大多数头寸。3个月后，雷曼倒闭。金融机构的债券在接下来的6个月里下跌了40%。

2008年10月8日，标准普尔500指数已连续6天下跌。科恩告诉SAC的投资经理把所有正在交易的股票全部卖出。

2008年底，他解雇了所有不交易股票的人，开始把自己的主力回归到最初职业生涯里做得最多的事情：短线股票交易。此前从2005年开始，科恩把业务从股票扩大到债券、货币和PE。科恩并不持有大量股票，他通常会持有股票2到3天。

与此同时，科恩四处游走社交，积极募集资金寻求恢复。在2009年最后的6个月里，有13亿美元资金涌入SAC，大约是那一时期所有对冲基金行业筹集资金的10%。

2009年底，科恩从2008年的亏损中恢复，SAC国际基金在扣除管理费后利润增长了29%。这个利润率和他的主要国内基金——30亿美元的SAC资本管理（SAC Capital Management LP）相当。

个人交易利润曾占公司50%

不得不说，作为SAC的灵魂人物，科恩在股票交易方面的天赋是SAC成功的主要原因。他从13岁开始追踪纽约证券交易所的股票。在宾夕法尼亚大学沃顿商学院学习期间，他经常逃课去证券经纪公司看股市。毕业后他在华尔街著名经纪公司Gruntal &Co的期权套利部门担任初级交易员，上班的第一天他就为公司赚取了8000美元，之后他平均每天为公司赚取10万美元左右。

1992年，他募集2500万美元成立了SAC。他在华尔街14号租了一个办公室，面对着纽约证券交易所。每个员工都坐在一个I形的长办公桌上，科恩坐在中间。

SAC大部分资金都交易大市值股票，如3M公司、默克公司和通用电气。成立后第一个月就盈利3.41%，全年扣除管理费后，盈利17.5%。在此之后，公司每个月都赚钱。1993年，SAC盈利达到51%。仅在1994年12月，基金缩水0.02%。

科恩的巅峰时期是在1999年。在互联网股票受宠的时期，该公司因为押注科技股将会飙升而大赚一笔，旗下最大的基金投资回报率在扣除费用后达68%。

科恩一直直接掌管着一部分资金进行交易。他交易赚取的利润目前占公司利润的10%，在十年前这一比例是50%。

科恩对自己的员工要求非常严格。在SAC作为一名投资经理，你必须赚钱，否则就会被解雇。这一切在签署的工作合同中都会有明确规定：如果你管理的资金遭受10%的损失，那你就出局了。在2008年，有12名投资经理被解雇或主动辞职。

如果员工告诉他的投资策略能够赚钱，那么会受到奖励。如果员工向他推荐方向投资策略，那么必须向他解释清楚大多数投资者的想法是什么。

每天下午5点到晚上9点，科恩都会让他的投资经理和分析员向他电话汇报接下来将会发生什么，公司要跟进什么。如果一个投资经理和分析员不能回答关于股票的问题，科恩就会发火，“你知不知道你在做什么工作”。

进入SAC工作的面试审批过程可能需要14个月之久。应聘者需要经过包括科恩在内的多位管理人员的面试以及详细的背景检查。曾有人开玩笑说就连你小学二年级老师的名字都会在被核查的资料范围内。

卷入内幕交易丑闻

科恩最大的“花边新闻”与他的前妻帕特里夏·科恩(Patricia Cohen)有关。他们结婚十年并有两个孩子，在1998年分开。2009年底，帕特里夏指控科恩在两人办理离婚期间私藏数百万美元资产，以及科恩在1986年担任Gruntal股票交易员时在通用电气收购RCA（美国无线电公司）案中参与内幕交易。

但在今年1月中旬，她撤销了诉讼，声称会更换律师重新再次提出诉讼。截至目前，她仍没有这么做。

而在此之前，相关部门在对围绕帆船(Galleon)集团内幕交易案进行调查取证的过程中，也针对一些曾在SAC资本顾问公司工作过的交易员或分析师进行了详细审查，但根据调查结果，被起诉的SAC前员工所涉及的内幕交易均不在其在SAC工作期间。

为科恩工作过的员工说他们从来没有看到过任何有关内幕交易的证据。“科恩不需要依靠内幕消息取胜。”一位SAC员工说。SAC采取有力措施防止交易员进行内幕交易。科恩的800名员工中有20名员工负责监控即时消息和e-mail，包括那些科恩发出和收到的消息。

另一个曾为SAC工作的投资经理说，那是一个永远胜利的团队，难免会遭到别人的憎恨。插图/刘飞

Related 科恩小档案

科恩出生在美国纽约大颈区一个中产阶级家庭，父亲是服装制造厂老板，母亲是一名业余钢琴教师。他上中学的时候，非常喜欢玩扑克，经常在扑克游戏中赌上自己的钱。他认为这个游戏教会他如何去冒险。

1978年，科恩从宾夕法尼亚大学沃顿商学院毕业。毕业后在华尔街Gruntal公司的期权套利部门担任初级交易员。1984年，他在Gruntal公司组建了自己的交易团队，管理着7500万美元的投资组合和六个交易员。在1992年，他募集2500万美元成立了SAC资本顾问公司，2008年最高峰时公司管理的资产曾达160亿美元，目前为120亿美元，。

科恩热爱艺术品收藏，他每年在艺术品拍卖上的花费达到了年收入的20%，被公认为“出手最豪阔的收藏家”。苏富比纽约总部曾于2009年4月举行科恩的收藏展，展出了20件重要藏品，包括爱德华·蒙克的《圣母像》、毕加索的《Le Repos》 （科恩2006年从佳士得拍卖而得，成交价3474万美元）、德·库宁的《女人三号》（2006年科恩从一位私人手中买到，花费1.375亿美元）、安迪·沃霍的《玛丽莲·梦露》 （2007年科恩以8000万美元从私人收藏家手中购得）。据估计这批藏品的总估价为4.5亿美元。