新世界中国退市大计戏剧翻转

不过，由于到场投票赞成建议的股东只有255人，少于反对的494人，因此私有化建议被否决。至此，新世界系操持了三个月的“新中退市”大计宣告暂停。

私有化被否

私有化议案16日提呈新世界、新中的股东会及法院会议表决。议案在新世界股东会上，获约70%股数赞成通过。新中股东会原定于16日下午举行会议，但议案最终在法院会议遭否决，连带令随后进行的新中股东会取消。

根据收购守则，新世界发展及一致行动人士在未来12个月内，不可再提出私有化，除非得到执行人员同意。

此外，按新世界发展要求，新世界发展及新世界中国在6月16日停牌，将在6月17日恢复买卖。

据港媒报道称，新世界发展主席郑家纯在得知结果后称会“以平常心对待”，暂时不会考虑再度申请私有化，而此前新世界供股所得136亿港元款项将用于重建新世界中心和买地。

有到场原拟出席新中股东会的小股东，则对决议被否决感到失望。有小股东称，新中股价上升缺乏动力，早就想抛售，此次私有化既可套现，又可持更优质的新世界股份，可谓一举两得。

有香港资本市场人士对观点地产新媒体分析，认为退市议案被部分小股东举手否决的原因或许在于新世界意欲回购股票的价格开得太低。

然而，香港媒体在随后又给出了另一种更为“曲折离奇”的解释。

据香港媒体报道，有熟悉新世界人士分析，这次极有可能是一场“王亲国戚”的反击战，原因则是不想私有化后可能被整治。

报道指，“自郑家纯前年坐正做新世界发展主席后，大刀阔斧换走老臣子，建立自己班底，从过去两年卖楼收益及盈利预见度，新发营运有明显改善。不过坐满王亲国戚的新中一直是个棘手问题，一则公司业务都在内地，山高皇帝远，家族成员已建立自己的利益；二则这班家族成员大都是由郑裕彤管治时代加入。”

而此次私有化新世界中国的原因之一，就是虽然新世界发展是其大股东，有话事权，但始终仍有约25%家族之外的股东，在处理某些敏感事项时，不及私人公司方便。

分析称，郑家纯因此先下手为强，却未料到败在人头票上。

有利负债降低

今年3月14日，新世界中国及新世界发展联合公布，新世界发展建议将新世界中国私有化，代价为每股6.8港元，并拟撤销新世界中国上市地位。

根据联合公告，新世界发展的全资附属公司义荣企业有限公司建议计划以每股6.8港元向新世界中国股东提出私有化，并建议撤销新世界中国上市地位。

新世界发展建议3供1的供股计划，以供股价每股6.2港元，较停牌前折让约36%，发行介乎21.48亿股至22.56亿股供股股份，供股所得款项介乎133.16亿至139.9亿港元，所得款项净额将约为131.14亿港元。截至目前，新世界发展一致行动人士持有合共59.95亿股新世界中国股份，新世界中国已发行股本约69.10%。

公告显示，新世界中国未来有庞大的资金需求，但其股份的流通量低，且在联交所的成交价较新世界中国每股资产净值存在大幅折让，上市平台通过于公开股市筹集资金的能力有限，而这一情况在可预见的将来也不大可能有显着改善。

而新世界发展认为，公开股本市场未能向新世界中国提供稳定资金来源，建议将简化集团结构；并相信私有化后，新世界中国可透过新世界发展雄厚的财务实力，及以更具竞争力的融资条款借贷，为较大型物业发展项目提供资金。

相关分析师当时对观点地产新媒体表示，认为上市平台价值被低估，对股价和公司现有的价值不满意，是上市公司私有化并放弃上市地位的最常见原因；“私有化上市公司，主要是因为这个平台不能起到应有的融资及增值功能”。

随后，新世界方面一直积极推进退市工作，直至日前以失败告终。

对于本次私有化失败，多家券商也给出了不同意见。

瑞银发表报告认为，事件发展对新世界发展属正面，该行认为新世界宜专注投资香港业务，多于在内地发展房地产业务。

瑞银指，新中私有化失败，将令新世界发展今明两年负债比率，由35%及34%，下降至26%及25%。主要受惠新世界发展在今年4月供股集资130亿港元，以应付私有化计划。

摩根士丹利亦发表报告指出，新世界私有化新世界中国失败告终，但新世界进行供股后，资产负债表有所增强。一手楼市销售势头转强，推动行业基本面改善，当中包括由新世界及会德丰合作发展的Grand Austin。

并称，相信Grand Austin顺利推出后，净负债比率或可进一步下降。净负债比率处低水平，将助集团加快重建新世界中心，或更积极参与投地。

瑞信则在研报中表示，新世界短期分拆预期幻灭，该行认为不期望新世界可作进一步酒店资产或投资物业分拆。

酒店上市不畅

事实上，此前已有诸多分析认为，新世界中国私有化的重要原因就是为新世界旗下的酒店业务上市做准备。

据了解，新世界发展及新世界中国均有酒店业务。当中新世界发展在内地、香港及东南亚合共拥有17间酒店。该公司在内地的7间酒店，是通过新世界中国持有，余下10间酒店，新世界发展持有介乎20%至100%股权，截至去年12月底，新世界中国在内地拥有7间酒店录得8494万港元亏损。

尽管如此，在郑家纯成为新世界发展主席之后，其就一直有意将酒店业务推进资本市场。

2013年3月8日，新世界发展发布公告宣布，该公司正考虑将旗下若干酒店资产于香港联合交易所有限公司独立上市的可能性。

5月2日新世界发展公布，该公司建议分拆及透过新世界酒店投资，及NWHICL将予联合发行股份合订单位，于联交所主板上市而将该集团位于香港的3间酒店，即君悦酒店、万丽海景酒店及尖沙咀凯悦酒店权益独立上市。

据新世界在去年9月公布的数据显示，海景万丽酒店、君悦酒店及尖沙咀凯悦酒店，3间酒店估值为214亿元。

然而，去年12月初，新世界方面却不得不宣布分拆酒店上市因市况不佳而暂停。同时，部分分析人士则相信，由于分拆酒店业务的目的之一，是为了释放3间在香港的酒店资产价值，在分拆无法进行下，新世界亦要考虑其他释放资产价值的途径。

在2014年3月初新世界发展和新世界中国双双停牌的时候，就有人推测新世界中国拟向新世界发展出售旗下所有酒店资产，而新世界发展将以部分内地投资物业作为交换，互换资产以进行重组，疑为日后分拆酒店上市铺路。

而在14日新世界中国宣布欲私有化的消息之后，市场仍有猜测，私有化新世界中国是新世界发展为剥离酒店业务重组上市做准备。

郑家纯后来对此也有所回应称，将新世界中国私有化，对于将旗下酒店上市的计划没有影响。

不管怎样，新世界系在香港资本市场这两年的进退计划皆受阻，未来，郑家纯是否会有新的安排则又是一个可期的事情。