继Ulysse Nardin之后，下一个该轮到谁？

法国Kering（开云）集团同意出资收购Ulysse Nardin（雅典表），将其纳为麾下品牌，这对于这家力洛克制表品牌，无疑意味着滚滚财源。税息折旧及摊销前利润（EBITDA）比率达13倍，因此Ulysse Nardin（雅典表）的评估价值超过8.5亿瑞士法郎，相当于其估算营业额近4倍（2.2亿）。

这是品牌多数股权股东Chai Schnyder，以及持股已久的小股东音乐家Dieter Meier（Yello旧主）及其兄弟进行的一次极为成功的金融交易，品牌乐于加入集团企业确保未来发展揭示出所有独立品牌迟早要面临的形势。对于营业额低于5千万瑞士法郎的“小”品牌而言，它们通常还入不了集团企业的“法眼”，因此也不会面临激烈竞争，更不会成为潜在的收购目标，这令它们得以拥有一定的经营空间，而深谙此道的“小”品牌则可最大限度地从中获利。

一场激战

而对于最希望在业界脱颖而出的企业，则需要面临截然不同的现实。Ulysse Nardin（雅典表）可采取多种方式确保其未来发展，且品牌财务收益也非常出色，据品牌管理层透露，“其赢利远高于（已高悬不下的）同行业水平”，然而，为何要将这一赚钱工具脱手？答案只有八个字：集团的强大影响力。实际上，在大集团雄踞的制表业界，诸多独立品牌，包括仍然由家族掌控的企业，都在认真思考未来出路。在制表行业异常活跃的某些大型集团不会给独立品牌留下任何喘息的机会。这场激战从上游（生产）一直延续到下游（经销），更不用说在沟通宣传领域。

这些有待发掘的品牌，一如Ulysse Nardin（雅典表）以及在此之前倚傍大集团的制表企业都将其独立自主视为无价之宝，它们不会为此而纠结踌躇，与此相反，独立自主在某些行业参与方（如销售网点和客户）眼中还是极具影响力的优势。然而，现实情况恰恰相反，所有相关企业的领导者都必须考虑独立品牌的未来出路。

潜在目标

近年来，能够吸引潜在买家关注的企业也日益减少。这也于情于理，因为近二十多年来，有20多家独立品牌陆续加入了集团企业（见图表）。因此，如今能够令买家觊觎的知名品牌也就屈指可数了。而在未来十年之内，这些品牌中的大多数将有可能加入集团企业（即便它们并未预料到这样的结果）。

以Ulysse Nardin（雅典表）为例，活跃在高级制表领域，且具有（全部或部分）表厂自制生产能力，历史悠久的品牌将成为集团企业收购的首要目标。而Patek Philippe（百达翡丽）无疑是备受追捧的独立品牌中的佼佼者。这家日内瓦表厂今年刚刚庆祝创立175周年，被认为是历史最为悠久的高级制表品牌之一。尽管Patek Philippe（百达翡丽）似乎竭力坚持独立自主的道路，但这毫不影响集团企业对其青眼有加。关于Patek Philippe（百达翡丽）的各种离奇传言从来就没有停止过（倍受青睐的制表品牌），而最近最具爆炸性的消息要数Bernard Arnault（LVMH集团所有者）意图以80亿瑞士法郎的高价收购这一瑞士制表业界之瑰宝。根据收购Ulysse Nardin（雅典表）时披露的比率，营业额预计达12亿瑞士法郎的Patek Philippe（百达翡丽），其估价在47亿瑞士法郎左右。Audemars Piguet（爱彼表）则是另一潜在目标。这家布拉苏斯品牌（营业额为7亿）一直由创始人家族掌控，其估价约为27亿，与Chopard（萧邦）的估价非常接近。而根据现有比率，Breitling（百年灵）的估价约为14亿瑞士法郎左右。Franck Muller的估价接近12亿（尚不知其是否将加入集团企业或与其他品牌合并），而Richard Mille（瑞驰迈迪）的估价则高达5.5亿。

对于营业额约为50亿瑞士法郎的Rolex（劳力士），目前难于定性。这家看起来独立自主的企业与Tudor（帝舵）都隶属于Wilsdorf基金会，在业界的影响力不亚于集团企业。而这种与基金会的从属关系也与收购不同，而在2011年也曾风传Warren Buffett公开表示有兴趣收购Rolex（劳力士）。与其有朝一日成为其他集团企业的猎物，Rolex（劳力士）还不如反客为主，搜寻可纳入麾下的独立品牌，当然，Rolex（劳力士）也确实有此实力。