外资增持1104万股，机构评级“买入”！他们看中了海尔智家什么？

近日，北向资金持续增持海尔智家，连续4日买入海尔智家累计超1104万股，最新持股量为6.87亿，占公司A股总股本的10.89%。

北向资金持续增持的同时，海尔智家也获得了券商机构的关注。东北证券在研报中指出，长期来看，随着国内外市场空间的不断打开以及经营效率的提升和盈利能力的提升，海尔智家未来仍有估值提升的空间，维持“买入”评级。

从国内市场来看，东北证券认为，白电市场已经进入成熟期，海尔智家的冰箱、洗衣机业务的龙头位置不可撼动，市占率稳居行业第一。据中怡康2022年第7周数据显示，海尔智家以29.1%的零售额份额位居第一，其中冰箱、洗衣机、热水器、冷柜等多品类份额均第一。

值得一提的是，2月15日，三翼鸟与居然之家战略合作再升级，三翼鸟将再添346家体验店，100%进驻居然之家商场，此举在拉动海尔智家的市场份额持续增长的同时，也将开辟出新增量蓝海。

首创证券在最新行业周报（2022.02.07-2022.02.13）中指出，三翼鸟以高品质、高效率的家装交付，不断推动用户体验升级，带动成套产品销售，对公司客单价的提升起到明显的拉动作用。

从海外市场来看，东北证券认为，海尔智家品牌出海战略步入收获期。具体来看，首先，品牌出海战略另辟蹊径，全品类布局进入收获期。东北证券指出，依托品牌自主经营战略的成功实施，2011-2020海尔智家海外收入CAGR达33.02%，2021前三季度海外收入同比增长16.8%。

其次，海外发达市场成熟稳定，新兴市场潜力巨大。中性情况下，东北证券预测海尔智家2025年日本、澳洲、北美、西欧四大市场的冰箱、洗衣机、大厨电三类大家电的销售额可以分别达到11780亿日元、38.6 亿美元、755.1亿美元、503.9亿美元，较2021年涨幅可达到6.1%、19.3%、31.4%、14.9%。

再者，东北证券认为，GEA、Candy、AQUA、Fisher＆Paykel四大品牌实现全区域布局、全价格段覆盖，有利于全球市占率持续提升。例如，在北美市场，GEA被海尔智家并购后保持了稳定的提升态势，并在2021年登上北美地区市占率第一的位置，达到24.5%。东北证券判断，GEA市占率将持续增长，预测到2025年三大家电加总市占率能达到28.7%。

因此，东北证券预测海尔智家未来三年的营收增速分别为11.03%、10.89%、8.87%，对应毛利率为30.28%、30.52%、30.85%，归母净利润增速为42.72%、19.77%、18.43%。