甲子启航：农业创业迎来新机遇

2018年，大量基金面临募资难的困境，甲子启航却连续募得新资金，于3月成立规模5亿元的四期基金，近期又与惠州仲恺区政府合作成立仲恺农业产业引导基金，基金规模10亿元。

甲子启航成立于2013年，总部位于深圳，目前设立的基金为VC(A轮或中早期1000万标的)和PE两个阶段，主要围绕科技创新和消费升级相关行业。

张云祥是甲子启航的创始合伙人，拥有北京大学光华MBA、中山大学会计系本科学历，中国注册会计师，有10余年审计、投行和投资经验。曾在复星集团和平安信托从事投资业务，在国信证券和中信建投证券从事投行业务、在德勤从事审计业务。

农业和消费升级是张云祥投资生涯中持续关注的领域，在甲子启航，他主导投资的项目有直通仓、斑块视界、友宝在线、宏鼎汽配、神洁环保等众多项目。

36氪采访了张云祥，详细聊了下他对于农业和消费升级领域的投资思考和行业观察。

资本寒冬下，甲子启航以专业度和历史业绩，成立10亿元新基金

2018年，大量基金面临募资难的困境，甲子启航却连续募得新资金，于3月成立规模5亿元的四期基金，近期又与与惠州仲恺区政府合作成立仲恺农业产业引导基金，基金规模10亿元。

张云祥表示，甲子启航之所以能持续顺利募资，一方面是其在过去数年间，坚持自己的行业投资赛道，产出了较好的投资回报，赢得了投资人的认可和信任;另一方面，十九大结束后，国家前所未有的关注农业行业发展及乡村振兴，各省市拿出很多资金投资农业相关产业。在广东省，甲子启航是少数几家投资农业项目且有一定成果的，获得了惠州等政府的认可。

甲子启航自2016年成立首期基金，至今已成立四期基金以及10亿元的农业产业引导基金。

业绩方面，四期基金所有项目均已进入下一轮或实现业绩对赌目标，账面浮盈达2~4倍。

农业领域的投资思考和行业观察

甲子启航在农业领域有不少成功的投资案例，包括新农宝、天翔无人机、微补生物等。张云祥表示，之所以将农业作为核心投资领域之一，除了团队在农业领域持续投资的背景外，农业的巨大潜力也是重要原因。

相比于工业、服务业，中国的农业水平比国外领先国家差距很大，包括信息化、自动化、机械化水平，劳动生产效率和农产品品质等。为提升中国农业水平，国家进行了一些列布局。城镇化让很多农民进城务工，为后续土地流转创造环境基础，以及将于今年完成的全国土地确权。2017年底，中国90%以上土地已经完成流转，其中55%流转到私人(农业大户)，32%流转到农村合作社。

土地集中经营带来的显著改变是，农户种植和养殖视为长期的生意，会考虑农药是否绿色无污染，土壤质量如何，植保用无人机还是人工撒药更经济，农产品是否绿色有机无污染等。相较于传统粗放式经营，这一转变给农业创业公司带来了很多机会。

张云祥将农业行业产业链分为三块：前端的生产资料、中端的农技服务、后端的种植养殖。其中生产资料包括化肥、农药等农资，农技服务主要包括农业信息化、土壤改良及整理、植保服务、农业AI等。

生产资料和农技服务是张云祥核心关注的两块，核心逻辑是创业项目能够提升农业效率，或提高农产品品质。例如高科技生物农药、生物肥，农业信息化，AI诊断，植保，土壤改良等领域。

农业互联网服务平台「大丰收」，是甲子启航的一个重要战略合作伙伴。一方面，大丰收平台对接了大量上游供应商资源，可以为甲子启航输送优质项目，也是甲子启航了解产品性能及市场前景的一个很好的渠道。另一方面，甲子启航投资的项目，也可以借助大丰收进行行业整合、赋能。

除了与大丰收等“外脑”合作，甲子启航对农业的长期关注投资，所形成的行业专业度和农业资源整合能力，也是其相对于其他基金的优势所在。

消费升级领域的核心：提高生产效率，提高产品质量

消费升级是甲子启航的另一大核心投资领域。

案例之一友宝是国内领先的智能货柜公司，据其提供的数据显示，其目前市场占有率超过50%，2017年营收增长33.44%至二十多亿元，净利润超过1亿元。同时不断拓展新型业态，推出了迷你KTV“友唱”、自动售酒机及椰子贩卖机等品类。

无人零售经历了疯狂扩展的泡沫期，目前已经进行了一轮洗牌，在该赛道的投资逻辑上，张云祥认为有3个核心点：供应链能力、整体运营能力、场景把握能力。

供应链能力包括对商品的价格控制能力、供应配送效率等;整体运营能力包括快速补货、快速运维等;场景把握能力则主要是选择合适的落地区域，以及无人零售品类的选择和扩充。

对于目前市场上的“消费降级”趋势，张云祥不认为真的有消费降级，而是目标群体更加精细化，原来的企业产品是满足大部分人的需求，未来更多是满足一部分人的需求。例如拼多多，本质是针对特定的人群，满足其追求更好的生活质量的需求。

消费升级领域，张云祥认为好的项目的底层逻辑和农业领域是一致的，即：提高生产效率，提高产品质量。