Michael Kors北美连续三季度同店销售下滑

设计师Michael Kors 在同名品牌门店内

       Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 正在重蹈其竞争对手、“前辈”Coach, Inc. (NYSE: COH) (SEHK: 6388) 蔻驰集团覆辙。在金融危机后创造奢侈品公司上市“奇迹”并引领“轻奢”类别的Michael Kors 最重要北美市场自2015财年三季度以来已经连续三个季度出现同店下滑，截止9月26日二季度该皮具、时装集团北美SSS下跌8.5%。

与北美同店销售持续下滑一起出现了还有持续的“Michael Kors现象”。所谓“Michael Kors现象”即该公司能够持续交出超出华尔街分析师预期的收入和盈利表现，且在开盘前出现股价大战的情况，但是一开盘后股价反而重挫。尽管这样的显现在二级市场并非罕见，但是能连续多个季度持续出现在同一公司中则绝无仅有，而这唯一公司正是Michael Kors。无论是担心毛利率还是过度扩张，Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS) 过去两年总是在交出超预期财报后旋即遭遇二级市场惩罚，该公司股价今年迄今为止已经暴跌近50%，周二收盘报39.32美元，涨0.92%，仅为其峰值的约三分之一。不过由于目前Michael Kors Ltd.处在谷底挣扎，因此再次出现“Michael Kors现象”的几率较小，该公司P/E目前仅有10.3，低于行业平均水平。

超预期财报及额外的5亿美元股票回购计划刺激Michael Kors Holdings Ltd. (NYSE:KORS)股价周三盘前大涨，截止无时尚中文网发稿时间美东时间7:00AM涨幅5.21%报 41.37美元。

截止2015年9月26日的2016财年二季度，Michael Kors Ltd.录得1.931亿美元，较上年同期2.070亿美元下跌6.7%，每股收益录得1.01美元，较上年同期有1.0%的增幅，亦超出华尔街分析师预期的0.89美元；季度收入录得6.9%的增幅11.300亿美元，上年同期为10.566亿美元，尽管超出分析师预期的10.8亿美元，但增幅仍创下上市以来最差纪录，较一季度的7.3%继续萎缩，若不计强势美元按固定汇率计算二季度收入增幅为12%。

品牌忠诚度低、价格竞争力弱的轻奢品牌很难保持长期竞争力

奢侈品及服饰零售行业研究咨询顾问机构No Agency创始人唐小唐表示，全球中产阶级人数不断增长令该阶层对奢侈品行业产生更重要的影响，尽管Michael Kors Ltd.曾经部分受益于此快速增长，但该部分人群由于资产有限，消费受制于宏观环境影响亦更大，而当前全球经济形势亦不支持他们在奢侈品方面过多消费，另外轻奢行业消费者忠诚度较低，曾经能够“骑着”Coach 蔻驰问鼎行业冠军，Michael Kors 亦要有类似心理准备，而按照目前市场情况，规模公司类似品牌很难维持五年以上快速增长。

二季度Michael Kors Ltd.毛利率录得58.8%，较上年同期61.0%暴跌220个基点，其中不利汇率有89个基点的影响，该公司一季度毛利率为61.2%。毛利润增幅亦持续下跌，二季度增幅仅为3.0%至6.644亿美元，继一季度5.6%的低纪录后再创新低；营业利润24.2%同比暴跌470个基点，较一季度25.2%持续恶化。

Michael Kors Ltd.零售收入二季度录得7.5%的增幅只5.328亿美元，主要受益于116个新店销售及北美电子商务业务增长，按固定汇率直营业务增幅14.7%，同店增幅3.4%；批发业务二季度收入录得5.540亿美元，同比上涨7.8&，固定汇率下增幅11.8%；许可业务同比跌8.1%至4320万美元。二季度Michael Kors Ltd.北美市场收入增长4.5%至8.382亿美元，固定汇率增幅为5.6% ；欧洲市场收入增幅2.3%至2.434亿美元，固定汇率亦仅有20.6%，并不匹配该公司在欧洲的高速扩张；日本市场二季度收入涨36.1%至2240万美元，固定汇率增幅 60.7%。

在财报中Michael Kors Ltd.还宣布额外的5亿美元股票回购计划及10亿美元的无担保贷款协议签订。

鉴于疲弱表现Michael Kors Ltd.下调Q3预期，预期三季度收入13.3亿美元-13.5亿美元，固定汇率下有中个位数增幅；预期三季度EPS为1.44美元-1.48美元；至于全年预期，收入为46亿美元-46.5亿美元，固定汇率计低双位数增幅；EPS预期为4.38美元-4.42美元。

Michael Kors Ltd. 疲软的预期或将进一步刺激“Michael Kors现象”，标普预期该公司三季度EPS为1.53美元，收入为14亿美元，而标普的4.60美元-4.65美元全年EPS预期Michael Kors Ltd.同样未能达到，仅46.5亿美元的标普全年收入预期勉强合格。